بدبینان بازار آلومینیوم ممکن است در اشتباه باشند
پیش‌بینی قیمت 3٬625 دلار در هر تن تا سال 2027
باشگاه آلومینیوم: احساسات سرمایه‌گذاران نسبت به بازار آلومینیوم به‌طور فزاینده‌ای بدبینانه شده است، اما تحلیلگران معتقدند بازار ممکن است قدرت بنیادین این فلز را کمتر از واقعیت ارزیابی کرده باشد.
پیش‌بینی قیمت 3٬625 دلار در هر تن تا سال 2027
به گزارش باشگاه آلومینیوم، با وجود افزایش بدبینی‌ها، تقاضای مقاوم و موجودی انبارها در سطوح تاریخی پایین می‌توانند از افزایش قیمت آلومینیوم حمایت کنند. بر همین اساس، تحلیلگران پیش‌بینی می‌کنند قیمت این فلز در سال 2027 به 3٬625 دلار به ازای هر تن برسد.
گفت‌وگو با فعالان بازار نشان‌دهنده شکل‌گیری شرایط منفی غیرمعمول نسبت به آلومینیوم است. با این حال، تحلیلگران معتقدند عوامل بنیادین عرضه و تقاضا تصویر امیدوارکننده‌تری از بازار ارائه می‌کنند و بدبینی حاکم بر بازار آلومینیوم را به چالش می‌کشند.
این ارزیابی پس از انتشار نتایج مالی سه‌ماهه سوم شرکت نورسک هیدرو (Norsk Hydro) مطرح شده است. نتایج این شرکت نشان‌دهنده افزایش سودآوری نسبت به سال گذشته بود، اما از انتظارات بازار پایین‌تر قرار گرفت.
تولیدکننده نروژی آلومینیوم، سود عملیاتی پیش از کسر بهره، مالیات، استهلاک و کاهش ارزش دارایی‌ها (EBITDA) را معادل 9.1 میلیارد کرون نروژ (988.22 میلیون دلار آمریکا) گزارش کرد.
این رقم نسبت به مدت مشابه سال قبل 52 درصد افزایش و در مقایسه با سه‌ماهه پیشین 2 درصد رشد داشته است. با این حال، سود گزارش‌شده 6 درصد کمتر از برآورد اجماعی تحلیلگران بازار بود.
افزایش قیمت آلومینیوم از سودآوری شرکت حمایت کرد، در حالی که رشد هزینه‌ها و نوسانات نرخ ارز تاثیر منفی بر عملکرد مالی آن گذاشتند.
عملکرد بخش‌های مختلف نورسک هیدرو یکسان نبود. بخش بوکسیت و آلومینا عملکردی بهتر از انتظارات تعدیل‌شده داشتند و بخش اکستروژن نیز فراتر از پیش‌بینی‌ها ظاهر شد. در مقابل، بخش‌های فلز اولیه (Primary Metal)، بازارها (Markets) و انرژی (Energy) عملکرد ضعیف‌تری ثبت کردند.
پس از انتشار گزارش مالی، تحلیلگران پیش‌بینی خود از EBITDA نورسک هیدرو در سال 2026 را 4 درصد کاهش دادند و به 34.9 میلیارد کرون نروژ (3.78998 میلیارد دلار آمریکا) رساندند.
همچنین، قیمت هدف سهام این شرکت از 98 کرون نروژ (10.64 دلار) به 92 کرون نروژ (9.99 دلار) کاهش یافت؛ با این حال، توصیه سرمایه‌گذاری «خرید» (Buy) همچنان حفظ شد.
نورسک هیدرو نیز به‌طور جداگانه، پیش‌بینی مخارج سرمایه‌ای خود را از 13.5 میلیارد کرون نروژ (1.47 میلیارد دلار) به 12.5 میلیارد کرون نروژ (1.357 میلیارد دلار) کاهش داد.
چالش‌های عملیاتی نورسک هیدرو
چالش‌های عملیاتی نیز در سه‌ماهه سوم همچنان مورد توجه بازار قرار داشتند. وقفه موقت در تامین گاز طبیعی، بر تولید پالایشگاه آلومینای آلونورت (Alunorte) تاثیر گذاشت. اگرچه پس از استفاده از راهکارهای جایگزین برای تامین گاز طبیعی مایع‌شده (LNG)، تولید به شرایط عادی بازگشته است، اما انتظار می‌رود هزینه‌های بالای انرژی تا سه‌ماهه چهارم نیز ادامه داشته باشند.
در همین حال، نورسک هیدرو فرآیند راه‌اندازی مجدد واحد ذوب آلومینیوم اسلووالکو (Slovalco) در اسلواکی را آغاز کرده است. هدف این شرکت، دستیابی به ظرفیت تولید سالانه 75 هزار تن تا فوریه 2027 است.
بخش پایین‌دستی اکستروژن این شرکت نیز پس از یک دوره رکود طولانی، نشانه‌هایی از بهبود عملکرد را نشان داده است.
بهبود حاشیه سود فعالیت‌های بازیافت، عملکرد بهتر در کنترل هزینه‌ها و تثبیت شرایط بازار، از عوامل حمایت‌کننده عملکرد این بخش در سه‌ماهه سوم بوده‌اند.
تحلیلگران انتظار دارند در ادامه، حجم تولید و فروش افزایش یابد و حاشیه سود نیز به ثبات بیشتری برسد.
چشم‌انداز بازار آلومینیوم؛ فراتر از بدبینی سرمایه‌گذاران
با وجود چالش‌های کوتاه‌مدتی که در عملکرد مالی نورسک هیدرو منعکس شده‌اند، تحلیلگران همچنان معتقدند چشم‌انداز کلی بازار آلومینیوم قوی‌تر از آن چیزی است که احساسات سرمایه‌گذاران نشان می‌دهد.
تقاضای مقاوم و موجودی انبارها در سطوح تاریخی پایین، اساس این ارزیابی خوش‌بینانه را تشکیل می‌دهند. در همین راستا، پیش‌بینی افزایش قیمت آلومینیوم به 3٬625 دلار به ازای هر تن در سال 2027، نشان‌دهنده احتمال تغییر جهت انتظارات و بهبود احساسات بازار نسبت به این فلز است.
از نگاه تحلیلگران، ضعف احساسات سرمایه‌گذاران لزوماً به معنای ضعف بنیادین بازار آلومینیوم نیست. پایین بودن موجودی انبارها و تداوم تقاضا می‌توانند زمینه‌ساز افزایش قیمت این فلز تا سطح 3٬625 دلار در هر تن در سال 2027 باشند.
