رمزگشایی از رفتار متضاد بازار آتی

به گزارش دنیای اقتصاد بازار معاملات آتی سکه در حالی هفته گذشته را با کاهش جزئی هزار و 738 تایی در حجم و ثبت رقم 51 هزار و 517 معامله به پایان رساند که پس از مشخص شدن نتیجه انتخابات ریاست‌جمهوری آمریکا، حجم معاملات در سطح نسبتا بالایی نسبت به هفته‌های قبل از انتخابات باقی‌مانده است. به عبارت ساده‌تر می‌توان گفت بالا بودن نسبی حجم معاملات پس از مشخص شدن واقعه مهم انتخابات ریاست‌جمهوری آمریکا در حالی است که طلای‌جهانی پس از یک هفته هیجانی و رسیدن به سطوح بالای قیمتی - البته هرچند موقتی و کوتاه - روزهای ریزش و کاهشی خود را آغاز کرده است.

در این ارتباط و با دریافت و رصد همین سیگنال‌های به‌ظاهر جزئی است که می‌توان گفت به‌رغم سیگنال‌های کاهشی از بازار جهانی طلا، بازیگران سکه آتی همچنان در بازار باقی مانده‌اند که این روند را می‌توان ناشی از پیش‌بینی افزایشی بازیگران این بازار از روند بازار دلار دانست، به‌طوری‌که طی هفته گذشته دلار در بازار تهران روزهای افزایشی را از سر گذرانده و تا لحظه نگارش این گزارش افزایش 24تومانی هفتگی و افزایش ماهانه 100 تومانی را پشت‌سر گذاشته است.افزایش نرخ دلار در بازار تهران در شرایطی رخ می‌دهد که دولت برای حرکت به سمت تک‌نرخی شدن ارز مجبور به واقعی کردن این بازار است که این مهم با افزایش نرخ دلار همراه خواهد بود.

افت طلایی، بی‌تفاوتی سکه‌ای

بی‌تفاوتی نسبی بازار داخلی طلا اعم از سکه نقدی و سکه آتی در مقابل هیجانات جهانی متاثر از انتخابات ریاست‌جمهوری آمریکا را می‌توان متاثر از عامل سومی که تقاضای موجود در بازار است نیز دانست (به‌طوری‌که قرارگیری در ماه صفر و کاهش تقاضای خرید این فلز با ارزش، مهم‌ترین عامل افت تقاضا در بازار داخلی می‌تواند باشد). عوامل اول و دوم را می‌توان به ترتیب طلای‌جهانی به‌عنوان عامل پایه تغییرات قیمت طلای داخلی و تغییرات دلار در بازار تهران در نظر گرفت.

در این بین بررسی نمودارهای قیمتی طلای‌جهانی و دلار تهران و مطابقت این نمودارها با قیمت سکه نقدی به‌عنوان یکی از نمونه‌های مورد استناد طلای داخلی در هفته گذشته، از منطق روشنی پیروی نمی‌کند و حتی با کمی اغماض و بدبینی می‌توان این روند را به نوعی وضعیت «زیرپوستی بی‌منطق» دانست. موضوعی که مهم است این که افزایش قیمت دلار به‌صورت سنتی در قیمت سکه بیشتر از افزایش یا کاهش طلا و تاثیرگذاری آن روی قیمت سکه است، به‌صورت طبیعی و به‌طور عامیانه هم هر 10 دلار، دو هزار و 500 تومان قیمت سکه را تغییر می‌دهد، بنابراین طی هفته گذشته کاهش 60 دلاری ارزش طلای جهانی حداقل باید منجر به کاهش 15 هزار تومانی قیمت سکه نقدی می‌شد که این اتفاق نیفتاده است.در این رابطه سکه، روز شنبه را با قیمت یک‌میلیون و 106 هزار تومان شروع کرد و در پایان با رقم یک میلیون و 114 هزار تومان هفته را به پایان رساند، به این معنا که نه‌تنها کاهشی را از سرنگذرانده، بلکه افزایش 8 هزار تومانی را ثبت کرده است.

مسیری که طلا پیمود

در تاریخ 9 نوامبر، مطابق با 19 آبان که فردای انتخابات ریاست‌جمهوری آمریکا بود، طلا افزایش هیجانی را آغاز کرد اما در پایان همان روز با وارد شدن به کانال 1200 دلاری، پرونده‌اش را با تحرک منفی به پایان رساند، به‌طوری‌که از آن تاریخ به بعد طلا به‌طور کل مسیر کاهشی را در پیش گرفته و تا روز گذشته در بازه‌ای 9 روزه در مسیر کم‌جان و ریزش قیمتی در حرکت بوده است.در این ارتباط باید گفت از ابتدای شروع کاهش بزرگ طلا که از فردای انتخابات ریاست‌جمهوری آمریکا آغاز شد، بازار سکه هم مطابق با این روند ریزش قیمتی داشت اما نه متناسب و به اندازه کاهش بازار طلای جهانی.در این میان دلیل اینکه بازار سکه کاهشی متناسب با بازار جهانی طلا نداشته است را باید در اهرم افزایشی قیمت دلار جست‌وجو کرد، به‌طوری‌که افزایش قیمت دلار مابه‌التفاوت کاهش قیمت طلا را جبران کرده است.افزایش قیمت طلا در یکی دو هفته گذشته روی موج‌های هیجانی فاندامنتالی بود، چنان‌که طی این هفته با اصلاح مسیر خود به ارقام پایین‌تر و مسیر عادی خود بازگشت اما هیجان انتخابات آمریکا به بازار دلار نیز ورود کرد. از طرفی به‌طور مطلق نیز نمی‌توان گفت بازار دلار صرفا به دلایل هیجانی رشد کرده است چراکه برای اثبات مطلق چنین ادعایی باید بازار دلار را از جنبه‌های حجم عرضه و تقاضا بررسی کرد.

تکنیکالیست‌ها چه می‌گویند

در ارتباط با قیمت طلا تحلیلگران تکنیکالیست سطوح قیمتی را به شرح زیر ارائه می‌دهند: اولین سطح قیمتی را باید رقم 1175 دلار دانست که این رقم از سوی این تحلیلگران به «پاشنه آشیل طلا» موسوم شده است.در ادامه و در راستای این موضوع اگر ارزش طلا رقم 1175 دلار را به سمت کاهش بیشتر بشکند، تا رقم 1135 دلار نیز کاهش پیدا خواهد کرد و سطح قیمتی دیگر که بازهم در ادامه روند قبلی قیمت طلا رخ خواهد داد، این است که اگر طلا رقم 1135 دلار را نیز حفظ نکند و تمایل به افت از خود نشان دهد، به رقم 1095 دلار نیز خواهد رسید.به‌طور کل این تحلیلگران بر این باورند که همچنان طلا در روند نزولی خواهد بود و احتمال کاهش ارزش برای این فلز ارزشمند بیشتر از افزایش آن خواهد بود.بازار طلا، بازار روندداری است که بزرگ‌ترین هیجان‌های فاندامنتالی با دامنه ماندگاری طولانی را نیز می‌تواند پشت‌سر بگذارد و روند طبیعی خود را بیابد به‌طوری‌که در میان‌مدت و بلندمدت بازار به روند عادی خود باز خواهد گشت.در این ارتباط اگر هفته برگزاری انتخابات در تحلیل قیمت طلا را پایه شروع محاسبات قرار داده و تحلیل‌های بعدی را به قبل و بعد از آن ارجاع دهیم، باید بگوییم ارزش طلا در هفته‌های قبل از انتخابات بیشتر در مسیر کاهشی بود و بعد از آن نیز همین روند ادامه یافت. در این راستا حالت دیگری که می‌توان به بازار آتی سکه و نسبت به تحرکات گفته شده طلای جهانی نسبت داد، حالت گیجی است.

افزایش و کاهش‌های صوری

طلا کاهش عمده‌ای را در هفته‌های قبل از انتخابات از سرگذراند و از 1340 دلار به 1240 دلار رسید، در ادامه این روند طلا به سطح قیمتی 1300 نیز وارد شد که در این راستا تکنیکالیست‌ها عنوان کرده بودند 1305 دلار مرز صعود و آغاز نزول خواهد بود، به این ترتیب طلای جهانی پس از دستیابی به این سطح قیمتی بود که مسیر کاهش را در پیش گرفت و بازگشت قیمتی داشت، ولی به این حالت «افزایش صوری» بازار می‌گویند؛ به نوعی این حالت را که در حال حاضر بازار سکه آتی با آن مواجه است، می‌توان حالت به دام و تله انداختن قیمتی دانست. در این راستا کارشناسان بر این باورند که طی هفته گذشته شرایط به شیوه‌ای بازنمایی شده که بازار در حال صعود قیمتی است و در این حالت فعالان با اعتماد به این روند جذب بازاری با روند «صوری صعودی» شده‌اند و پس از آن و با ورود فعالان روند بازار به سمت «صوری نزولی» حرکت داده شده است.

البته این روند صوری به عقیده کارشناسان منشأ خود را از بازار جهانی پیدا می‌کند، به‌طوری‌که بازار داخلی به شدت از روند بازار جهانی متاثر است و این روند در حال حاضر در سطح کوچک‌تر در حالت بدبینانه کپی‌برداری کرده و در حالت خوش‌بینانه از این حالت تاثیر پذیرفته است؛ به‌طوری‌که حال و با کاهش قیمت در این راستا اگر سناریوی دیگری که روند صعودی صوری موسوم به «bull trap» در بازار دلار است را تایید کند می‌توان حالت پهن شدن دام در بازار آتی سکه را کاملا تایید کرد، به‌طوری‌که همان‌طور که اشاره شد باید روند صعودی را از منظر مهم تقاضا نیز بررسی کرد، در این رابطه است که باید گفت همزمانی ایام اربعین حسینی و خروج حجم زیاد و قابل‌توجهی از زائران می‌تواند تقاضای دلار را تقویت کرده باشد، هرچند که اجباری برای تامین دلار از سوی زائران وجود نداشته است و زائران می‌توانستند در این سفر از پول ملی هم استفاده کنند. اما به‌طور کل، تحلیلگران بر این باورند که روند اصلی بازار طلا نزولی خواهد بود و در راستای این روند است که نزول در بازار طلا همچنان ادامه‌دار است؛ با این حال سطوح حمایتی طلا عبارت است از: 1176 و 1136 دلار و کف تارگت در بازار طلا فعلا 1090 دلار خواهد بود که در روند نزولی به چشم می‌آید، هرچند ارقام پایین‌تری که زیر هزار دلار است را هم می‌توان متصور بود، اما به صورت سنتی قیمت هزار دلار برای بازار طلا قیمت «سر به سر» آن است.

به این معنا که وقتی طلا به این سطح قیمتی برسد عملا بازیگرانی وارد بازار می‌شوند که می‌توانند بازار جهانی را جابه‌جا کنند، به‌طوری‌که تجربه‌های متفاوت نشان می‌دهند که نزدیک شدن به این مرز قیمتی با وسواس همراه بوده و بازار با پیش آمدن این روند تمایل به افزایش را در پیش می‌گیرد.اگر قیمت دلار اصلاح شود و روند نزولی طلا ادامه‌دار باشد، بازار سکه هم اصلاح خواهد شد. در ادامه روند نزولی موجود که به تازگی آغاز شده است، برای سکه نقدی می‌توان سه‌سطح را پیش‌بینی کرد؛ یک میلیون و 100، یک میلیون و 75 و سومین سطح یا هدف را می‌توان برای سطح یک میلیون و 40 هزار تومان تعریف کرد.